大中华区股债配置策略说明

站在投资者交易的角度，投资决策就是三件事：买卖什么、买卖多少、何时买卖

一、买卖什么

1、资产类别：股票、债券

2、地区分布：大中华地区

中国股债收益走势（2004.12.31 - 2023.10.31）

【历史表现统计】

指标	万得全A（股票）	中债综合（债券）
年化收益率	10.00%	4.45%
最大回撤	-72.04%	-3.55%

数据来源：万得

3、持仓品种：公募基金（指数基金为主，持仓透明、成本更低）

4、股票持仓分布特征：宽基组合（市场贝塔）+ 行业轮动（超额阿尔法）

5、债券持仓分布特征：利率债（长期或短期）+ 信用债（高等级为主）

6、基金优选逻辑：我们会从成立时间、基金规模、基金经理、基金表现、基金费率等多维度筛选优质基金。

股票资产收益高，但波动巨大。

债券资产收益低，但波动很小，

而且两者的波动大多数时候呈负相关，

非常适合用来做资产配置，降低波动。

股债跷跷板走势

数据来源：万得

我们按收益/风险属性逐步递增的特点，为您定制最优策略

股债不同组合的长期表现

数据来源：wind，统计时间：2014-12-31至2019-12-31

即便用了股债配置，但实际持有时的波动，依然会超过普通人的心理承受能力，所以我们又加入了风控措施，进一步降低帐户波动，达到大多数人能承受的范围。

方法是：每月初投研团队会根据影响股市的多项指标（概括为四个纬度）去做综合打分，如果得分偏低，我们会及时的相应减仓。

大量数据回测统计，分值越高，未来一个月股票资产的正收益概率越大：

评分与正收益概率关系

资料来源：智者研究院

这表明：虽然没有100%的正确，但拉长时间看，这样的概率分布，可以起到尽可能抓住股市的上涨、尽可能躲过股市下跌的目的。

以上说明，可概括为：

我们用真实发生的指数数据回测，看看最均衡配置（50%股票+50%债券）的长期数据表现。

回测标的：万得全A指数和中债-综合财富(总值)指数

回测区间：2005.1.1-2023.10.31

调仓周期：每月月初

交易成本：单边（买或卖一次）0.2%

图9：回测走势对比

数据来源：万得

数据时间：2005.1.1-2023.10.31

能清晰的看出，红线展现出了牛市上涨基本能跟上，熊市大跌基本能躲开的特性！而且在多次穿越牛熊后，无论是收益还是波动都交出了令人满意的答卷。

风险提示：以上测算仅作示例，不作为收益保证或者投资建议。所引用指数在特定期间的收益率表现不能代表策略现在或者未来的收益表现。市场有风险，投资需谨慎。

更多策略说明请咨询专业顾问